鄭棉期貨
3月3日，隔夜美元走強，ICE期棉多頭獲利了結，跌幅超3％，鄭棉跟隨下行，CF2205合約開盤跟隨外棉殺跌至20935元/噸，隨后減倉收復部分跌幅，盤終下跌30點報收于21200元/噸。新棉供應充足，棉價未達軋花廠預期，惜售挺價意愿較強，銷售進度只有4成左右，大幅落后去年。下游進入金三銀四傳統(tǒng)旺季，需求不及預期，目前產銷倒掛，雖然棉花庫存偏低，但補庫意愿不強。整體看，棉花產業(yè)面相對平靜，需求不及預期，價格或將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。
紐約期貨價格
3月3日，ICE5月合約118.54美分，跌421點；7月合約115.08美分，跌414點；成交量27666手，減少3716手。隨著美元指數(shù)上漲，投機多頭在本周的美棉出口周報公布前獲利了結導致棉價重挫，ICE期貨回吐前日全部漲幅。目前外部市場持續(xù)大幅波動，俄烏沖突仍在繼續(xù)，棉價可能保持區(qū)間震蕩。
棉價跟蹤
3月3日，進口棉到港均價（M指數(shù)）134.50美分/磅，較2日跌4.1美分/磅，折1%關稅進口成本（不含港雜費）20717元/噸，折滑準稅進口成本（不含港雜費）20817元/噸；國內3128棉均價（B指數(shù)）22251元/噸，較2日跌64元/噸。新疆棉山東到廠價3128B級22760元/噸，較2日跌55元/噸；國家棉花基差指數(shù)CNCottonJ（CF2205）1752元/噸，較2日跌19元/噸。
棉市要聞
熱點：近期俄烏局勢動蕩加劇了原油上漲，導致近期大宗商品市場多頭氛圍濃厚，目前國際原油價格已經突破110美元/桶，而鄭棉則持續(xù)在21000元/噸附近震蕩。
毫無疑問，當前市場風險系數(shù)極高，存在著很大的不確定性。3月是美聯(lián)儲預期加息的時間節(jié)點，而俄烏當下局勢緊張，兩國是邊打邊談，以打促談，一旦加息和會談效果形成共振，原油價格勢必大幅回調，棉價自然也會向下大幅調整。
這輪棉價跟隨原油上漲到21500元/噸附近就掉頭向下了，說明繼續(xù)往上壓力較大，多頭繼續(xù)拉漲意愿也不高。截至3月2日，鄭棉倉單注冊量為18348張，折合皮棉產量73萬噸以上，而新疆棉產量按照520萬噸計算，現(xiàn)在倉單注冊量占到新疆棉產量的比重很小，因此繼續(xù)拉漲盤面，使倉單量快速增加，增加實盤壓力，并不是多頭愿意看到的，除非市場有真的大利好。因此，投機資金繼續(xù)高位做多，不太符合邏輯，它又不是紡織企業(yè)，是不會接倉單的。
此外，棉價上漲到高位，給了眾多上游企業(yè)套保機會，在棉價風險巨大的背景下，后期無論棉價漲跌，這些企業(yè)都會無風險。在棉花市場，上游軋花企業(yè)、貿易商等是天然產業(yè)空頭，也是這個市場最大的空頭方，市場資金顯然不會輕易讓對手處于最有利的位置。兵者，詭道也。利而誘之，亂而取之，實而備之，強而避之。
當然筆者認為，短期棉價不具備深跌的基礎，現(xiàn)在棉花現(xiàn)貨價格雖然有些松動，但是絕對價格仍然很高，并且明顯升水期貨價格。近年來，隨著基差交易流行，鄭棉套保力量強大，很多投機資金做多或者做空出現(xiàn)較大損失，在這樣的條件下，向下過度看空勢必風險巨大。市場現(xiàn)貨價格堅挺，距離棉花5月合約交割時間還有1個多月，到時空頭很難交出低價貨，因此空頭是存有戒心的。目前市場低點應該在20000元/噸附近，倘若接近或者低于這一價位，下游紡企可以大膽采購，因為企業(yè)自己買到的可是目前市場上最便宜的棉花。現(xiàn)在港口貿易商清關報價，巴西棉比內地庫新疆棉高100-200元/噸，美棉比新疆棉高500-700元/噸。
總之，當前棉市維持寬幅震蕩格局，涉棉企業(yè)可以在20000-22500元/噸尋找適合自己的購銷節(jié)奏。
內地：近日，安徽東至天氣逐漸轉好，最高溫度回升到10攝氏度左右，利于籽棉收購加工。目前，當?shù)孛奁笫召徴５山幌∩?，主要原因是棉農及棉商手中存棉不多，企業(yè)日收購量僅千斤。
當?shù)啬趁奁筘撠熑吮硎?，預計籽棉加工將在3月中旬結束，收購也會同期結束。當前當?shù)刈衙奘召従?級以上，加工出的皮棉級多為3級，收購價格保持在4.75-4.90元/斤。盡管近期期貨價格持續(xù)下挫，但企業(yè)對后市仍持看好心態(tài)，暫無皮棉銷售意向，預計到5-6月份依行情再做打算。目前，當?shù)仄っ迗髢r維持在21600-22000元/噸（現(xiàn)金提貨）。
國際棉花：在俄烏沖突加劇、各主產國棉花種植面積及中美貿易關系變數(shù)較大、美聯(lián)儲加息等因素作用下，ICE寬幅震蕩、大漲暴跌的預期較強，但短線看多空雙方仍將在120美分/磅關鍵點反復爭奪，棉花市場并沒有明確的風向。
筆者認為近期市場寬幅震蕩主要有如下三個原因：一是3月15日至16日，美聯(lián)儲議息會議腳步漸近，基金多頭為避免“踩雷”，主動獲利平倉。美國聯(lián)邦儲備委員會臨時主席鮑威爾2日表示，美聯(lián)儲在3月份貨幣政策會議上提高聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間將是合適的，他傾向于提議并支持加息25個基點，而大部分機構、投行、美聯(lián)儲議員等也預測3月將加息25個基點。
二是2022年全球棉花種植面積增幅或高于之前USDA、ICAC等各機構的預期。從目前反饋的消息來看，印度、巴基斯坦及部分中亞國家、非洲國家2022年棉花大幅擴種的熱情高漲，而美國西部、西南部地區(qū)因干旱缺水植棉面積再次擴大的概率上升，因此2022/23年度全球棉花供大于需的判斷漸成主流。
三是中國簽約2021/22、2022/23年度美棉或受到多因素制約。由于中美第二階段貿易協(xié)議磋商遲遲沒有展開（第一階段協(xié)議于2021年12月底到期），美國貿易代表辦公室（USTR）3月1日發(fā)布年度貿易政策報告，稱正在重新調整對中國的貿易政策，研究現(xiàn)有的工具和可能的新工具應對中國，2022年中美貿易仍充滿變數(shù)，中國買家簽約美棉的積極性受到影響。
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