鄭棉期貨
昨日，市場持續(xù)憂慮美聯(lián)儲加息引發(fā)經(jīng)濟降速，隔夜股市、原油、金屬紛紛大幅下挫，悲觀情緒充斥市場。5月10日，鄭棉表現(xiàn)堅挺，CF2209合約開盤21265元/噸，早盤跳水跌至21135元/噸，隨后減倉收復(fù)部分跌幅，盤終下跌90點報收于21185元/噸?，F(xiàn)貨市場不慍不火，銷售進度緩慢，后市壓力有增不減，下游棉紗交投氛圍不佳，品種分化，高支以及氣流紡相對較好。整體上國內(nèi)棉花供應(yīng)相對充足，美棉、印度棉持續(xù)提振棉價，關(guān)注21000元/噸能否有效支撐住。
紐約期貨價格
5月10日，ICE7月合約142.93美分，跌68點；12月合約123.63美分，跌11點；成交量24987手，減少3768手。上周棉價暴跌之后觸發(fā)的部分抄底買盤棉價盤中大幅回升，不過隨后美國股市和油價重挫導(dǎo)致棉價回吐全部漲幅，收盤時盤面整體小幅下跌。目前宏觀層面氛圍偏空，外部市場對棉價上漲不利，市場等待本周的USDA下年度供需預(yù)測為基本面指引方向。
棉價跟蹤
5月10日，進口棉到港均價（M指數(shù)）159.56美分/磅，較9日跌0.68美分/磅，折1%關(guān)稅進口成本（不含港雜費）24783元/噸，折滑準(zhǔn)稅進口成本（不含港雜費）24843元/噸；國內(nèi)3128棉均價（B指數(shù)）22283元/噸，較9日跌32元/噸。新疆棉山東到廠價3128B級22443元/噸，較9日跌37元/噸；國家棉花基差指數(shù)CNCottonJ（CF2209）1118元/噸，較9日跌35元/噸。
棉市要聞
國內(nèi)棉市：5月6日以來，雖然鄭棉主力合約下滑近900點，但相較ICE同期下調(diào)13.85美分/磅（跌幅8.88%）相比，鄭棉表現(xiàn)出很強的抗跌性。
山東、江蘇等地部分涉棉企業(yè)分析認為，受5月份部分新疆棉花加工企業(yè)還貸壓力較大、二季度棉紡織品服裝訂單延續(xù)疲軟、國內(nèi)新冠疫情防控形勢仍很嚴(yán)峻、紗廠產(chǎn)銷仍處于薄利等利空因素影響，鄭棉主力合約或再次測試20500元/噸。因此，建議用棉企業(yè)、中間商繼續(xù)保持隨用隨買的原則，降低棉花等原料補庫力度。
但筆者認為，鄭棉主力在回撤至21000-21500元/噸區(qū)間后，本輪過山車行情已漸近尾聲，即使階段性下破21000元/噸，也會遇到20600-20700元/噸較強的支撐，提醒交易商追空殺跌需謹(jǐn)慎。原因可大致包括如下：
一是在印度、巴基斯坦等南亞次大陸及美國得州高溫干旱天氣肆虐的前提下，2022年全球棉花種植面積同比增長幅度或低于預(yù)期（5月份USDA報告有望進行修正），刺激ICE止跌反彈；二是全球農(nóng)產(chǎn)品價格仍處于上升通道；三是隨CF2209合約下破21500元/噸，部分棉花貿(mào)易企業(yè)、期現(xiàn)公司及棉紡廠“基差點價”采購的積極性持續(xù)恢復(fù)，江蘇、河南等地幾家大中型棉企紛紛發(fā)布公告批量采購“雙28”及以上新疆棉，2021/22年度棉花銷售進度提速，有利于鄭棉止跌企穩(wěn)。
另外，近期人民幣大幅貶值，有利于棉紡織品服裝等產(chǎn)品出口，企業(yè)接單熱情回升，截至5月9日，2022年人民幣對美元即期匯率累計跌幅超過5%。特別是近日美國貿(mào)易代表辦公室稱，根據(jù)2018年所謂的“301調(diào)查”結(jié)果對中國商品加征關(guān)稅的兩項行動分別在7月6日和8月23日結(jié)束。美國財政部長等表示正在仔細研究對華貿(mào)易戰(zhàn)略，取消對中國輸美商品加征的關(guān)稅是值得考慮的。
綜上，在鄭棉已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整時，不易過度看空棉價，短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的概率較大。
國際棉花：2021年世界銀行原材料價格指數(shù)基本保持穩(wěn)定，2022年一季度環(huán)比增長2.8%。該指數(shù)預(yù)計將在2022年小幅上升，并在2023年企穩(wěn)。
世界銀行在其《商品市場前景：烏克蘭戰(zhàn)爭對商品市場的影響》報告中表示，烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致市場需求減弱，而棉花價格走勢與指數(shù)不太一致，預(yù)計2022年棉花價格將上漲近40%，隨著天氣情況的改善，2023年將回落6%。
報告稱，棉花價格從2020年4月初開始上漲，在2022年3月達到11年高點。在過去的23個月里，有20個月上漲。整體價格強勁反映出全球需求前景逐漸改善，預(yù)計本年度全球消費平均水平為2620萬噸，較2020/21年度高出2%，與上年度13%以上的下降相比有了顯著改善。
從供應(yīng)方面看，本年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計增加8.4%，增產(chǎn)主要來自巴西和美國，二者均占全球總產(chǎn)量的20%。中國和印度棉花產(chǎn)量受天氣影響或有小幅下降。
國際紡織：據(jù)古吉拉特邦、馬哈施拉特拉邦等地部分紡企反饋，隨著近期ICE棉花期貨大幅跳水，美棉、巴西棉、澳棉等基差報價應(yīng)聲下跌。5月上旬以來受主產(chǎn)棉區(qū)高溫干旱、糧食價格上漲等利好拉動，印度國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格連續(xù)穩(wěn)中上漲，進口棉的競爭力不斷上升，紡織企業(yè)簽約訂購2021/22年度美棉、澳棉的熱情高漲。
4月中旬，印度政府宣布4月14日至9月30日不限量免稅進口棉花，一些大中型棉紡織企業(yè)、私人貿(mào)易商聞風(fēng)而動，積極詢價中低品質(zhì)澳棉、美棉及巴西棉，其中4月份預(yù)計簽約了5-6萬噸美棉，6-7月份為集中交貨期，利于印度紗廠降低成本，提高棉紗、坯布、服裝等出口競爭力。
部分印度紡企認為，政府允許免稅進口棉花決策出臺太遲，在目前內(nèi)外盤棉價仍然高企的前提下，免稅的作用大打折扣，考慮到3-4月份以來南亞次大陸遭遇極端熱浪高溫，對棉花及其它農(nóng)作物種植的影響較大，加上印度棉價在高成本、高缺口、高消費的支撐下易漲難跌，印度紡織工業(yè)聯(lián)合會、紡織企業(yè)等都希望免稅進口棉花政策能夠延期至2023年9月底之前，延長免稅“窗口期”可以讓紡企、貿(mào)易商采購到性價比較好的巴西棉。
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