北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月利率決議，決定上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.00%，這是6月以來(lái)連續(xù)第四次75個(gè)基點(diǎn)的大幅加息，利率水平隨之升至2008年1月以來(lái)新高。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，12月可能會(huì)降低加息步伐，但短期通脹預(yù)期升溫令人擔(dān)憂，暫停加息為時(shí)尚早，其政策利率的最終目標(biāo)可能高于此前的預(yù)期。對(duì)于外界關(guān)注的衰退風(fēng)險(xiǎn)，鮑威爾表示，盡管他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“仍有可能”實(shí)現(xiàn)軟著陸，但這條路已經(jīng)“變窄”。鮑威爾有關(guān)最終利率目標(biāo)可能高于預(yù)期以及軟著陸的悲觀表態(tài)成為美股尾盤跳水的誘因之一，美股、國(guó)際金價(jià)沖高回落，美元指數(shù)重回112關(guān)口，美債收益率則升至兩周高位。
來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)棉花市場(chǎng)的影響，由于對(duì)此次大幅加息已經(jīng)提前預(yù)判消化，決議發(fā)布后利空落地，美盤前三支合約均出現(xiàn)漲停，其他合約也不同程度上漲。而回觀今年以來(lái)的五次較大幅加息，ICE期棉和鄭棉有四次隨后出現(xiàn)上漲，其中外盤的上漲幅度基本超過(guò)內(nèi)盤，同時(shí)本次加息后外盤的漲幅最大，紐期已經(jīng)連續(xù)兩日出現(xiàn)漲停行情，這與市場(chǎng)前期持續(xù)下跌接近70美分/磅，并且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月后的加息步伐將趨緩，市場(chǎng)低位買盤進(jìn)場(chǎng)等因素有關(guān)，6月份的加息和縮表計(jì)劃后市場(chǎng)則出現(xiàn)下跌。而從美聯(lián)儲(chǔ)加息后較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)走勢(shì)看，除了7月份出現(xiàn)后續(xù)的上漲外，其余各次加息均成為市場(chǎng)需求預(yù)期走弱，棉價(jià)持續(xù)下跌的主要推動(dòng)力量。
此次美聯(lián)儲(chǔ)加息或許將成為本輪加息中最后一次大幅加息，但是利率終點(diǎn)可能比預(yù)期提高。據(jù)芝商所CME利率觀察工具顯示，目前市場(chǎng)預(yù)期本輪加息周期將于明年5月見(jiàn)頂，利率區(qū)間目標(biāo)為5.00%-5.25%，終端利率中值升至5.08%。美聯(lián)儲(chǔ)將避免出現(xiàn)緊縮程度不夠或者過(guò)早退出緊縮政策的錯(cuò)誤。這一系列的表述給市場(chǎng)釋放的信號(hào)是：緊縮雖有放緩，但是也別對(duì)我們加息決心有所懷疑。近期原油和糧食價(jià)格有所上漲或者走勢(shì)平穩(wěn)，美國(guó)的高通脹難以在短期內(nèi)明顯緩和，同時(shí)美國(guó)又將在本月迎來(lái)中期選舉，因此美聯(lián)儲(chǔ)既要繼續(xù)表達(dá)降通脹的決心，又不能讓經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑的局面，這可能也是本次表態(tài)“既松又緊”的矛盾所在。而其對(duì)棉花市場(chǎng)的影響，預(yù)計(jì)下壓力量將不及前幾次加息，但整體利率上升，資產(chǎn)負(fù)債表緊縮，對(duì)居民消費(fèi)仍然是長(zhǎng)期的抑制。美國(guó)政府為贏得中選，近期還宣布提供45億美元援助，用于幫助降低美國(guó)家庭今冬取暖費(fèi)用，并從《通脹削減法案》中獲得90億美元國(guó)家撥款，以提高家庭能源效率。政府出錢“拉選票”，預(yù)計(jì)短期經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期可能略緩，但長(zhǎng)期趨勢(shì)難以轉(zhuǎn)變。
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